imToken.im官网 联思的问题从未被真确措置过

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文 | 巨潮WAVE，作家｜暮春，剪辑 | 杨旭然

淌若要清点频年来遇到非议最多的企业，联思悉数榜上闻名。

“网红经济学家”和愈加地谈的网红们，视之为流量的收割机，联思系的方方面面都接连堕入公论风暴眼。

而其主力旗舰联思集团，还在独自奋力开向另一个山头。这个PC时期的王者，在科技产业的转型期压力重重。业务变革的进度长期莫得住手，但非PC业务的增长，于今尚未能对消PC业务的下滑。

如今PC行业又一次站在了下行周期的起原。凭证联思集团最新公布的2023财年第三财季（2022年10-12月）营收和净利，分袂为153亿好意思元和4.37亿好意思元，同比均下滑24%和32%，相接10个季度净利增长的记载由此阻隔。

长期以来，联思集团天价般的高管薪酬（工资、奖金及股份激励）和占比极低的研发参加，让外界颇为隐约。这也被以为是其冲击科创板“猝停”的进击原因之一。

杨元庆拿着超高的薪水，一边默示看高度好公司改日发展，另一边却自2022年以来大幅减合手手中股票。

也许手脚企业厚爱东谈主、大股东的杨元庆，也仍是厚实到PC业务所行将靠近的实验问题。以及，新业务于今仍然无法指导联思逃出旧有的樊笼。

对此，至少成本商场给出了细主义谜底。于今港股商场上的联思集团市盈率不外6倍，这是一个低到迷漫阐明问题的数字。

疫情透支了东谈主们对PC的需求。在吃尽“黑天鹅”红利后，联思开动和行业全部跌入极冷。

Canalys数据泄露，2022年民众PC出货量2.85亿台，同比下降16%。前三甲联思、惠普、戴尔出货量下滑速率都进步碾儿业均值。

摩根士丹利甚而在最新的2023年PC商场展望中提到，“通盘这个词PC商场仍是跌至20年来的最低点”。

况且，在2022年，民众PC商场呈现季度性急速下降的态势。Gartner数据泄露，2022年第四季度，民众PC出货量共计6530万台，同比暴跌28.5%，创下自上世纪90年代中期以来的最大季度降幅。

手脚民众最大的PC企业，当行业压顶之时，其遇到的负面影响，无疑首当其冲。

联思的基本盘智能莳植业务集团（IDG），在2023财年第三财季收入同比减少34%，运筹帷幄利润减少37%，大幅负担了通盘这个词公司的事迹明白。

杨元庆公开默示，PC商场的换机时辰仍是从三四年蔓延到五六年。按照这个换机节拍，倘若一个奢华者在疫情发生的2020年购买了一台电脑，那么他要到2025年才会有更换这台PC的需求。

行业急转直下，还要靠近华为、小米的绕后袭击，杨元庆坦言，“现时处于最倒霉的时期。”

旧年，杨元庆还豪言要启动大界限招聘，改日三年扩招1.2万东谈主，五年研发总参加超千亿元，而不到一年后就“变脸”了。财报发布会上，联思公开晓示了1.5亿好意思元的削减成本运筹帷幄，并默示将进行裁人。

从2013年联思初度超越惠普、成为民众PC王者起，仍是多年位居民众第一。但经验几十载风雨浸礼和周期波动，对商场的前瞻性展望却仍不尽东谈倡导。

一家自称高技术的企业imToken.im官网，却走出了典型的周期型企业的利润弧线。

自2000年起，联思22年的利润弧线呈现昭着的波动。疫情之前，联思集团的利润岑岭还要追猜想2005财年的11.2亿好意思元，由于疫情催生的在线经济的助攻，联思的盈利才突破前高。

杨元庆曾在采访中说谈，企业的发展是螺旋式飞腾的，你不可能爬着云梯上去，一定得下来以后再去爬下一个山脊。

联思集团的事迹明白正在圆善评释这一说法，仅仅用了足足20年的时辰，才能突破我方过往的极限，这还不提中间屡次的下滑和亏本。

这么的明白，难以称得上是一家面向改日的高技术企业。

“我堂堂一个集团CEO总不行比我方的职工拿的少吧？”

杨元庆的高年薪缘于对IBM PC业务的收购。2005年联思并购IBM PC之前，杨元庆的薪酬仅424万港元，但在收购完成后，他的薪酬增长至2175万港元，是一年前的5倍多。

飙升的薪资天然引来外界质疑，杨元庆复兴称：中好意思两国薪水圭表存在很大各别，收购IBM PC业务后，怎样让两个不同的公司和谐薪酬是很重荷的事情。国内工资比较低，而IBM的职工是按好意思国商场的圭表来的。

按照他的意义，“手脚公司CEO，拿的比职工少，不对事理。”

而后几年杨元庆薪水情随事迁，2011年-2014年，杨元庆相接三年蝉联中国最贵CEO（中资港股CEO薪酬榜）。2014年更是以惊东谈主的1.3亿年薪，成为名副其实的“打工天子”。

杨元庆这番话看似有些纵脱，但纠合其时的时期布景，也有其合感性。

2000起自2017年特朗普上台之前，中国企业掀翻了波涛壮阔的国际化征途，跨国收购，国外推广的案例更仆难数。迈向国外，亦然中国企业登上全国舞台，彰显实力，擢升国际竞争力的有用旅途。

通过收购IBM PC业务，联思被看作念中国企业国际化的翘楚，被好多媒体和商学院长篇大论。

自那时起，联思就奋发成为一家国际化的企业。包括文化、价值不雅、运筹帷幄理念、管制方式、东谈主才结构，乃至薪酬体系都要跟上国际化的脚步。

2012年，联思还启用了意大利东谈主蒋凡可·兰奇，其助推联思登顶PC民众第一。不久前，这位联思元勋因在脊椎手术中激发并发症而厌世。

联思的董事会号称“多国戎行”，触及中好意思英意多国籍，imToken官网地址不仅有国内高管，还包括雅虎独创东谈主杨致远、功勋东谈主物兰奇，也曾还包括索尼前CEO出井伸之等国际大拿。

全盘国际化的大布景下，公司东谈主事结构和薪酬体系相应迁移，貌似也说得当年。

但自2017年以来，国际商业壁垒陡增，联思的国际化“东谈主设”仍是变得有些不对时宜，也因此遭到了诸多非议。而跟着“共同豪阔”计谋主义的推动，联思高管的超高薪酬也再度堕入公论旋涡，如同被架在猛火上炙烤。

杨元庆近三个财年的薪水依旧高达2466.3万好意思元、2616.6万好意思元、2792.2万好意思元 (1.67亿元、1.77亿元与1.89亿元)，且连年增长。

公论压力下，杨元庆于旧年扬弃了8000万元的经久奖励，发给一线职工。

但更被外界质疑的是，公司高管薪酬占比和研发参加占比严重倒挂。凭证此前科创板招股书，18/19财年、19/20财年、20/21财年，联思集团高管们的税前薪酬分袂是5.65亿元、9.09亿元和9.34亿元，占税前溢利分袂达到了9.83%、12.85%和7.77%。

而同时，公司研发参加分袂为102.03亿元、115.17亿元、120.38亿元，天然越过通盘科创板上市公司，悉数参加不可谓不高，但研发占营收比例仅为2.98%、3.27%和2.92%。

民众来看，企业予以高管崇高的薪酬，以奖励其作念出的杰出孝顺，也并非不对理。苹果公司CEO库克也领取着天价薪酬，但无论企业竞争力、科技引颈、市值明白、盈利水对等等层面，苹果公司都是碾压联思。

大家都说智能手表的内卷已经到头，强如苹果都无法在Apple Watch S8上带来更多惊喜。但作为行业内真正的领军者，苹果总有办法为消费者创造更多需求，让产品在能力上重新获得领先优势——比如说发布了定位更高、更硬核的Apple Watch Ultra。

而联思集团常年不到3%的净利率，还不足3年期的银行入款利率，如斯孱弱的盈利材干对应高管超高的薪水，思不引起外界的质疑都是不可能的。

由于多年来未能打造出新增长引擎，联思不得不死板地依赖PC，形成如今末大不掉骑虎难下的两难境地。

转移互联网已是海浪澎湃，PC更是再衰三竭。疫情只不外是一次走时女神的迷恋，手脚全国最大PC企业的掌门东谈主，杨元庆不可能不知谈。

PC业务，食之无味，却弃之可惜。PC确立了联思，却又让其堕入低盈利泥潭。

比较苹果，联思是一个愈加透顶的拼装厂，芯片等中枢器件均执行外采。2022年，联思破耗了210亿好意思元之巨来外购芯片，大都采购侵蚀了联思的利润空间。在PC产业链中，无奈为芯片厂商作念嫁衣。

多年来，联思净利率不到3%，运筹帷幄利润率唯一戋戋4%。甚而有投资者评述称，股东还不如将联思集团卖掉，存入银行的经久收益都要比其运筹帷幄利润高。

是以，杨元庆撕掉“PC之王”的标签的念头，要比其他东谈主更强。

2014年9月，联思以23亿好意思元收购IBM x86 做事器业务，速即成为民众做事器商场第三大厂商。但该业务终年亏本，最终并入如今的基础样式有蓄意业务集团（ISG）板块。

最新一个财季，ISG业务收入29亿好意思元，同比增长48%，创历史新高，利润大增150%至4300万好意思元。名义看，似乎还可以，但29亿好意思元的收入才换来不到1.5%的利润率，甚而还不足PC业务。

紧接着在2014年10月底，联思又以29亿好意思元从谷歌手中收购了摩托罗拉转移。手机被杨元庆委托众望，但一顿操作后，摩托罗拉在好意思洲商场明白不俗外，国内商场仍是是“泯然世东谈主矣”。

2019年，杨元庆又提倡“3S计谋转型”，如今又祭出所谓的“新IT”。比较来看，以智能做事为中枢的有蓄意办职业务明白不俗，最新一个财季的营收和利润分袂同比增长23%及12%至 18亿好意思元和3.7亿好意思元。

仅仅，当下的联思照旧倚重PC，其他新业务仍未能挑起重任。联思似乎仍莫得解脱PC的成败枷锁。

纵不雅联思近20年的发展，在行业变革期，老是试图通过跨国收购“弧线救国”，而非真确的潜心修王人中枢要津时间。是以，联思最终船浩劫掉头。

13年前，年仅28岁的迟寰宇被柳传志钦点为“联思史”的援笔东谈主，但当他写完《联思局》后，却未获得柳的应许。

最终，迟寰宇我方出书了这本书，他在书中抒发了这么一种不雅点——“一个11东谈主的集体企业，流程20年的奋力成为了一家受东谈主尊重的跨国公司，不仅是因为历史机遇和谙熟商场规则，而是由于这家企业的缔造者过火中枢团队比别东谈主更懂得中国企业的糊口环境。”

在柳传志看来，企业要紧洽商的问题是糊口，在发展时间与企业糊口产生矛盾时，时间要给糊口让开。

《联思局》收尾写谈：“在一个伟大而苛虐的联思局中，柳传志、李勤过火联思……他们一次次布局，一次次破局，一次次结局，又一次次重新走回局中……”

从柳传志到杨元庆imToken.im官网，联思的基因注定了它长期无法冲破樊笼。在时间赶紧跃迁确当下，尤甚。